知秋
本周最大的宏观变量是美国政府可能在周二午夜停摆，叠加非农就业或被迫推迟发布，美元在靴子落地前进入“消息驱动+技术纠偏”的双重博弈期。
基本面：两条主线交织——“停摆倒计时”与“非农是否缺席”
一是财政不确定性升温。两党在短期拨款法案上仍僵持，共和党虽在两院占优，但要在参院过关仍需至少60票，民主党坚持撤回此前对医疗预算的缩减。临界点临近，市场开始为“政府停摆”情景定价：上周后段以来，美元从98.60上方的冲高未能扩展，本周初延续回调，DXY最新在97.90附近下行0.25%。总统特朗普周一与国会四位领袖的会面被视作“最后一搏”，但会前的参院程序性投票仍可能把局势推向停摆。若停摆，按2013年经验，约85万名联邦雇员可能受影响，且本周五的9月非农报告或直接延期，数据真空会把波动率抬高到消息面密集时段的水平。
二是货币政策路径再度摇摆。美联储内部观点分化加大：新任票委Stephen Miran上周释放偏鸽式的降息期待，而包括Raphael Bostic与Mary Daly在内的官员则强调谨慎。期货市场对10月降息的概率接近九成，但远端（2026年）仅计入“略多于两次”降息；若停摆引发更快的就业压力再平衡，这一计价可能上调。与此同时，副主席Bowman直言“我们已严重落后于形势”，若劳动力状况继续恶化，政策需要“更快、更大幅度地调整”。
三是数据敏感度上升。关于9月非农，市场一致预期新增就业约5万，高于8月的2万，但仍属“疲弱区间”，失业率或维持4.3%，时薪同比约3.7%。若读数偏冷，美元或相对承压；若读数偏热，在二季度GDP被上修的背景下，10月降息论据将削弱，美元有望获得阶段性支撑。
技术面：
日线图显示，布林带中轨位于97.7516，上轨98.6588，下轨96.8443；当前价基本贴近中轨，处于“冲高受阻后的均值回归”阶段。近端K线自96.2109形成阶段低点后，快速拉升至98.5950一线未能突破上轨，随后回撤并在中轨附近震荡。指标共振方面：
— MACD：DIFF为-0.0321、DEA为-0.1356，柱状图+0.2069，显示“零轴下方的二次修复”，动能转正但尚未站稳，典型“技术性反弹进入验证区”。
— RSI（14）：在51.1980附近，刚越过50中枢，指示“轻微偏多但弹性有限”的状态，配合布林中轨横向，趋势尚未确立。
— 价格/带宽关系：上次在98.5950处的上影未穿越上轨98.6588，构成一次“未确认的冲顶回落”；下方96.8443与前低96.2109构成“双重静态支撑—动态带底”组合。
97.7516一线为短线多空分水岭；向上若二次挑战98.5950并放量站上98.6588，才具备“带沿上行→趋势强化”的路径；向下若失守97.50—97.75区间（中轨与近端水平支撑重叠），回撤目标将指向96.8443，若再失守，需防二次回测96.2109的“下沿确认”。
市场情绪观察：
财政不确定性与数据真空的“叠加扰动”正把情绪推向两极：
1）避险因子：黄金盘中跳涨至3800美元上方，典型的“事件驱动型避险伸缩”，与美元的同步性暂时转弱，提示市场在对冲“极端尾部”而非单押美元方向。
2）权益风险偏好：欧洲与美国股指期货周初偏强，但这是“会前博弈”的结果，若参院投票与谈判节奏稍有不顺，风险偏好将快速回撤。
3）利率预期：联储官员口径分化、Bowman警示“落后曲线”，使“降息幅度与节奏”的分歧加大；隐含波动率抬升，美元短线更易被头条牵引，出现“上冲—回吐—再测位”的拉锯。
4）“坏消息/好消息”逻辑再现：若非农延期发布，数据依赖被迫减弱，美元将更受“财政闹剧”牵引；若如期公布且偏弱，美元面临“利率—增长—避险”三股力量的剪刀差——名义利率路径更鸽（利空），增长预期更弱（通常利空），但若引发风险厌恶升级，避险又可能提振美元的相对吸引力。情绪由“方向”转向“波动率”，这是本周的关键转换。
