周五（11月14日）现货黄金小幅上涨约0.23%至4181美元/盎司附近。尽管本周两大看跌因素——美国政府重启与贸易休战，均已消退，黄金却展现出惊人的韧性。

在金价复苏、市场普遍看涨的背景下，进入本周尾声时，我们是否该为黄金分析注入些许看跌预期？客观而言，确有必要——但截至目前，金价走势尚未流露任何看跌信号，这种局面会改变吗？



金价是否理应回调？

本周动能明显支撑着金价走势，但令人稍感意外的是，尽管存在若干利空因素，近期黄金仍展现出惊人韧性。其中最显著的因素是政府重启——这一预期早已被股市消化；此外贸易休战协议作为另一项风险利好进展，本应削弱黄金的避险吸引力。

然而目前市场并未显现避险需求减退的迹象，这唯有一个解释：投资者仍预期各国央行将持续购金。但需注意，即便对央行而言，当前过热的金价也足以令其保持警惕。

鉴于金价前些日子连续四日走高，并且前述宏观利空因素逐渐消退，在4250美元阻力位下方需保持谨慎。因此有市场分析师认为未来数日或数周内，市场可能出现获利了结行情，推动金价回落至4000美元关口附近。不过截至目前，尚未出现任何看跌的价格走势信号。

从技术面看，黄金走势图仍呈现看涨格局，但由于金价已进入4150至4250美元的关键区域，此时市场对追高格外谨慎。当前金价正在测试10月21日大幅抛售期间失守的前期支撑区域——彼时创新高的突破走势遭遇强烈压制，这标志着黄金方向性转折点的出现，也让市场在黄金预测中判断至少会形成阶段性顶部。

目前黄金是否仍处于这一阶段性调整中尚待观察，但未来走势很大程度上将取决于金价在当前位置的表现。这个关键区域正是上月下旬成功压制金价的空头力量需要再次发力的战场。

假设当前市场确实出现抛售活动，在这种情况下，金价可能会下探至4140-4150美元区间的下一个支撑位。若该支撑位也失守，则下一个关键预判将是金价迅速下探4000美元关口。



（现货黄金日线图，来源：易汇通）

需要补充的是，从技术层面看，黄金月线图仍处于极度超买状态，需要较长时间才能从这种极端行情中修复。因此从宏观周期而言，即便金价确实出现双向波动，或在未来数月跌至4000美元下方，这都将可以被视为长期趋势中的技术性回调。

但将焦点转回短期走势，首先需要观察空头会否重新发力，还是会在动能面前溃败，从而推动金价再创新高。

与此同时，从看涨黄金的分析视角出发，若当前阻力位失守且涨势延续，则后续上行目标将依次看向4300美元与4400美元关口——若触及该价位，将标志着黄金再创历史新高。

北京时间14:24，现货黄金现报4181.41美元/盎司。