日元干预担忧消退，美元/日元触及9个月高点 11-12 18:35:51 现货黄金刚刚突破4120.00美元/盎司关口，最新报4119.92美元/盎司，日内跌0.16%； COMEX黄金期货主力最新报4125.90美元/盎司，日内涨0.23%； 11-12 18:30:20 【赞比亚开启五年首降 通胀回落引领货币政策转向】 ⑴ 赞比亚央行周三将主要贷款利率下调25个基点至14.25%，这是五年来的首次降息行动。 ⑵ 此前5月和8月议息会议均维持利率不变，上次降息还要追溯到2020年8月。 ⑶ 通胀连续六个月回落，10月已降至11.9%，为货币政策转向创造了条件。 ⑷ 尽管通胀仍高于6%-8%的目标区间，但央行对通胀持续下行趋势表现出更强信心。 ⑸ 央行预计通胀将在预测期内加速向目标区间下限靠拢，基本面前景显著改善。 ⑹ 有利的农业季节天气、外部环境改善及铜出口收入增长，共同构成支持通胀下行的风险平衡。 ⑺ 作为非洲重要铜生产国，赞比亚在2020年债务违约后已完成主要债权人债务重组。 ⑻ 货币政策正常化进程仍受剩余小型债权人谈判进展影响，债务问题彻底解决前需保持谨慎乐观 11-12 18:23:35 【棕榈油现货全线上涨 精炼品种领跑市场】 ⑴ 马来西亚精炼棕榈油11月船期报价升至1037.5美元/吨，单日上涨7.5美元，近月合约呈现强势格局。 ⑵ RBD棕榈液油报价同步走高，11月船期报1042.5美元/吨，上涨7.5美元，较精炼油维持5美元溢价。 ⑶ 远期合约升水结构明显，2026年二季度报价已达1060美元，反映市场对中长期供需偏紧的预期。 ⑷ RBD棕榈硬脂及脂肪酸蒸馏物报价均站上1020美元关口，单日涨幅5美元，工业用油需求保持稳健。 ⑸ 毛棕榈油当地交货价逆势下跌20林吉特至4110林吉特/吨，与出口精炼品价差进一步拉大。 ⑹ 棕榈仁油报价小幅下调3林吉特至432林吉特/皮库，本地市场与出口市场出现明显分化。 ⑺ 建议关注精炼利润空间变化，加工环节的价值分配可能影响上下游企业的盈利表现。 11-12 18:22:17 【俄罗斯海运谷物出口持续萎缩 贸易路线加速重构】 ⑴ 10月俄罗斯海运谷物出口量同比下降1.7%至620万吨，延续本销售年度以来的下滑趋势。 ⑵ 自7月1日开始的当前销售年度，海运出口总量累计达1920万吨，较去年同期下降15.6%。 ⑶ 黑海终端出口量下降3%至560万吨，该渠道通常占据海运谷物出口总量的约90%。 ⑷ 里海路线出口量逆势增长60.3%至30万吨，这条主要服务伊朗的通道正获得战略重视。 ⑸ 波罗的海终端出口下降3.2%至20万吨，远东终端出口骤降36.4%至10万吨。 ⑹ 出口格局重构显示地缘政治因素持续影响贸易流向，传统航线收缩与替代路线扩张形成鲜明对比。 ⑺ 建议关注黑海航运保险成本变化，区域安全形势可能成为影响全球谷物供应的重要变量。 11-12 18:21:39 【法国农作物预估再现调整 玉米减产幅度扩大】 ⑴ 法国农业部将2025年谷物玉米产量预估下调至1340万吨，较上月预测的1370万吨减少30万吨，较2024年产量下降近10%。 ⑵ 夏季区域性干旱导致单产预期下滑，是本次下调的主要原因，延续了上月开始的减产趋势。 ⑶ 糖 beet产量预估从3420万吨下调至3370万吨，但仍较2024年增长3.5%，较五年平均水平高出8.7%。 ⑷ 全国单产预估虽被下调，但仍较2024年高出7%，比2020-2024年均值高出10%，显示基础单产水平保持稳健。 ⑸ 软小麦产量预估微幅上调至3330万吨，较雨水影响的2024年产量大幅增长29.8%，成为报告中的亮点。 ⑹ 大麦与油菜籽产量预估维持不变，分别为1190万吨和460万吨，较2024年分别增长21.4%和17.5%。 ⑺ 向日葵产量预估小幅下调至140万吨，较2024年下降3%，油料作物供应格局出现细微变化。 11-12 18:20:53 【美元日元(USDJPY)15分钟行情分析】 价格走势：整体上涨，从日内低点154.038升至高点154.904，当前高位震荡，最新价154.818附近波动。阻力位在154.850-154.904（基于近期高点），支撑位在154.800附近（基于18:15和18:30低点）。预测后续：基于时间序列趋势分析，短期可能维持震荡或轻微回调，测试支撑位。 11-12 18:19:14 【感恩节航空危机暗藏经济冲击波】 ⑴ 惠誉指出即便美国政府立即重启，航空运力限制在感恩节前取消的可能性依然存疑。 ⑵ 支付空中交通管制员薪酬可能出现的滞后效应，以及联邦航空局要求恢复正常人员配备水平，构成运力恢复的双重障碍。 ⑶ 美国航空协会明确表示，削减的航班不可能在政府开门后立即恢复满负荷运行。 ⑷ 运力削减10%将给美国经济造成每天2.85亿至5.8亿美元的损失，具体数值取决于航空公司的乘客安置能力。 ⑸ 人员重新配置与系统重启需要时间，关键假期运输高峰期的运营风险正在累积。 ⑹ 建议关注航空股与旅游类资产的短期波动，运力恢复进度将直接影响相关企业的四季度业绩。 ⑺ 宏观经济影响可能超出航空业本身，消费链条的传导效应需要纳入评估框架。 11-12 18:18:54 【意大利工业产出超预期反弹 经济曙光初现】 ⑴ 意大利9月工业产出环比大幅增长2.8%，远超分析师预期的1.5%，创下至少两年来的最大月度涨幅。 ⑵ 8月数据曾下降2.7%，9月的强劲反弹为长期低迷的制造业带来一线希望。 ⑶ 工作日调整后的同比数据增长1.5%，同样显著优于预期的下降0.5%，逆转了8月下降3.0%的颓势。 ⑷ 尽管单月数据亮眼，但第三季度整体工业产出仍环比下降0.5%，显示复苏基础尚不牢固。 ⑸ 10月制造业PMI调查表明行业重陷停滞，近期动能能否持续仍需观察。 ⑹ 作为欧元区第三大经济体，意大利7-9月GDP环比零增长，勉强避免陷入技术性衰退。 ⑺ 罗马政府已将2025年GDP增长预期从0.6%微调至0.5%，工业部门的持续改善将成为经济企稳的关键。 11-12 18:10:59 【欧元互换利差全线收窄 货币市场暗流涌动】 ⑴ 欧元区互换利差沿曲线全线收窄，仅长期Buxl利差略微走阔，显示互换产品相对债券表现更优。 ⑵ Euribor Schatz利差收窄0.3个基点，而ESTR隔夜指数掉期利差收窄幅度达1.3个基点，货币市场基准间出现明显分化。 ⑶ Euribor Bobl利差微幅收窄0.1个基点，其对应的ESTR等价利差则收窄1.4个基点，短期利率预期持续修正。 ⑷ 中长期Bund利差收窄0.2个基点，但Buxl利差反而走阔0.3个基点，曲线长端出现差异化表现。 ⑸ 由于大部分Euribor利差曲线处于正值区间，收窄代表互换表现优于债券，走阔则意味着相对弱势。 ⑹ ESTR利差更大幅度收窄反映市场对欧洲央行短期利率路径的预期正在发生微妙变化。 ⑺ 建议关注主要基准利率间的传导关系，货币政策正常化进程中不同期限利差可能呈现阶梯式调整。 11-12 18:09:38