周五（11月14日）亚欧时段，黄金近期从三周高位开始回调，市场今天出现了奇怪的现象，美元指数和黄金一起下跌。现货黄金周五震荡走低，多头未能守住早盘上行动能，多空博弈加剧、情绪呈现明显分化。截至发稿，现货黄金交投于4053美元/盎司附近，较周四触及的三周高点4245美元显著回落。

近期奇怪现象不断，比如美国政府停摆结束引发避险情绪退潮，直接削弱了黄金的部分避险属性支撑，但黄金没有跌反而继续上涨。

接下来又发生了美元指数下跌本应该对金价起到支撑作用，却出现了周五黄金和美元一起下跌的情况。

本文探讨了原因，和背后隐藏的细节。

为何美国停摆黄金不跌反涨？

这昨天文章已经讲过，美国政府重启运作虽短期提振市场情绪，但临时拨款协议未能解决根本矛盾。

该法案仅将联邦政府运作期限延长至2026年1月30日，部分部门资金支持则延续至2026年9月30日，未来数周政府停摆风险仍存，市场情绪维持脆弱格局，难以形成持续的风险偏好修复。

于是利好变利空，政府处于虚假的开门，真实的停摆，导致避险资金和观察到黄金利空不跌的情绪资金涌入黄金。

美元指数与黄金一起下跌，到底谁在说假话

金价上冲过后立马开始调整，昨日文章也讲过金价反弹过快以及形成双头的风险。

现在我们要讨论的是美元指数为何下跌，以及为何和黄金一起下跌。

我们要明确的是美元指数受制于美国基本面和美联储降息的态度，同时交易层面受到美债收益率的影响（由于买债收益率走高会吸引美元买盘拉高美元指数所以一般两者同向运行）。

人工智能板块估值泡沫担忧再度发酵，拖累全球股市表现，AI全球竞争力代表了美国的硬实力，影响了美元指数，同时美联储降息概率小幅回升也压制了美元指数，同时美债收益率集体下跌也降低了美元的吸引力，据此美元指数快速下跌。

解决完美元指数下跌的问题后，问题来到为何美元指数下跌黄金不涨。

以美元计价的黄金得益于美元指数下跌应该上涨，而实际却一起下跌，原因可能是笔者上篇文章提到的黄金反弹持续性问题，快速反弹以及技术面可能出现的双头形态，导致ETF玩家选择卖出。

而由于金价今年过大的涨幅也削弱了其作为避险品种的避险属性，毕竟任何拥有金融属性的资产，上涨太多后本身受制于大量获利盘，就变成了风险资产，即是依然拥有避险属性，也是受到了削弱。

同时由于今早美债拍卖低于预期，即市场需要更高的收益率才愿意买美债，反应出了市场缺钱，市场缺钱对所有投资品种都是利空。

还有一点容易被忽视的是，美元指数、美国国债、黄金均是避险资产，避险资金需要在三者之中做选择或者平铺，但最终市场选买入美债，美债收益率暴跌是美债买盘导致的，市场在遭遇资金短缺考验时，选择美债作为避险的工具，于是避险资金集中出逃流入美债则导致了美元和黄金的下跌。

美联储官员密集释放谨慎信号，市场12月降息预期显著下滑

美联储官员周四集体释放鹰派谨慎信号，明确表态暂不急于推进进一步降息。旧金山联储主席玛丽·戴利称，“当前判断12月是否降息为时尚早”，强调劳动力市场“已出现显著放缓迹象”，通胀回落进程“仍具粘性，尚未达到目标水平”。

波士顿联储主席苏珊·科林斯同步呼应，指出“短期内进一步宽松的政策门槛较高”，并警示额外政策刺激“可能阻碍通胀向2%目标回落，甚至导致进程停滞”。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆表示“政策推进需保持审慎，当前进一步宽松的操作空间已相对有限”，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里则透露，自己此前反对10月降息，12月投票立场仍未确定。

据芝商所美联储观察工具（CMEFedWatchTool）最新数据，市场当前定价12月降息概率仅为49%，较一个月前94%的高位大幅下滑。

今日晚些时候公布的美联储官员讲话将成为关键变量，相关表态或进一步重塑利率预期，引发市场波动，但目前反弹至55%变相压制了美元指数。

延迟经济数据补发进展不明

延迟经济数据的补发进展备受市场关注。白宫高级顾问凯文·哈塞特周四向福克斯新闻透露，9月非农就业报告或于下周发布，但10月就业报告仅能提供新增就业人数数据，失业率相关数据暂无法提供。

负责数据收集的美国劳工统计局计划在未来几天公布补发时间表，但政府停摆期间的数据收集工作已受严重限制，即便补发，数据完整性也存疑，难以快速为市场提供可靠的基本面指引。

德国商业银行外汇与大宗商品研究主管阮秋兰指出，这正资金选择避险的另一原因。

交易员当前聚焦延迟发布的美国经济数据，亟待通过核心数据判断美联储货币政策后续走向。

技术分析：

昨日文章分析指出4239.70是关键价位也是止盈，或者反弹止损的划算点位，金价触及后展开回调，目前跌至上升通道下轨附近，存在明确支撑，目前现货黄金已经出现双头的影子，但作为今年最强的资产之一，即便有双头可能，头部的形成也是会在多空反复拉扯中形成，目前如果跌破下轨，下一个支撑在4000点附近之后是3886附近也是此次金价上涨的0.618分位。


（现货黄金日线图，来源:易汇通）

北京时间21:53，现货黄金现报4053.01美元/盎司。